El metal sigue batiendo récords en la LME en medio de temores por la oferta, disrupciones en minas y factores geopolíticos; el tipo de cambio chileno muestra volatilidad frente al dólar.
01El cobre volvió a marcar un máximo histórico en la Bolsa de Metales de Londres (LME) el 13 de mayo, cuando subió 1,62% y se transó en US$6,39 la libra; la cotización a futuro a tres meses cerró en US$6,41 la libra. Con estos movimientos, el promedio mensual se situó cerca de US$6,1 la libra y el promedio anual en torno a US$5,8, consolidando una racha de récords que se ha prolongado durante la semana.
02La escalada venía de jornadas previas: el 12 de mayo el metal ya había anotado un récord tras cerrar en US$6,29 la libra (alza de 1,46%). En ese contexto los promedios mensuales y anuales fueron reportados ligeramente inferiores en esa fecha (mes en torno a US$6,06 y año en US$5,84), lo que muestra la rápida subida de precios en días sucesivos.
03Los factores estructurales detrás del rally apuntan a una estrechez de oferta: hay disrupciones en operaciones clave —como la puesta en marcha gradual de la mina Grasberg de Freeport McMoRan tras un accidente y la huelga en la mina Mantoverde de Capstone Copper— y una caída de inventarios en China. Analistas citados por Reuters y reportados por La Tercera señalan que esto alimenta temores de escasez; Citi estimó una producción de cobre refinado de 26,9 millones de toneladas este año, lo que implicaría un déficit de alrededor de 308.000 toneladas.
04A lo anterior se han sumado factores geopolíticos que tensan las cadenas de suministro de minerales críticos: La Tercera recoge que hechos como la captura de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos (información reproducida desde Reuters) elevaron las preocupaciones sobre la seguridad del abastecimiento de metales, lo que impulsó la demanda de cobertura y contribuyó al alza de precios.
05Pese al rally del cobre, el tipo de cambio en Chile ha mostrado volatilidad: el 12 de mayo el dólar subió impulsado por un dato de inflación en EE. UU. mayor al esperado, ubicándose sobre $900 (reportes indicaron intermitentemente niveles próximos a $901,9), y el 14 de mayo revirtió parte de esa caída para cerrar en $893,3 tras una moderación parcial del precio del cobre (cercano a US$6,5 la libra). Analistas citados por los medios explican que el valor del peso sigue muy ligado a la evolución del cobre pero también a factores externos como la inflación estadounidense, la cumbre entre EE. UU. y China y tensiones en Medio Oriente.
06Comentarios de mercado reflejan incertidumbre sobre la continuidad del rally y el impacto en el tipo de cambio: especialistas señalan que la lateralización o moderación del cobre puede permitir recuperaciones del dólar, mientras que la continuación del rally sostendría un soporte para el peso. Entre los riesgos destacados están la evolución de la demanda global, la normalización de la producción en minas afectadas y el desarrollo de tensiones geopolíticas que puedan encarecer commodities como el petróleo.
07En términos prácticos para Chile —gran exportador del metal— la oleada de precios históricos significa mayores ingresos por exportaciones mientras se mantengan los niveles; sin embargo, la concurrencia de factores monetarios y geopolíticos deja al tipo de cambio expuesto a bruscas oscilaciones en el corto plazo, por lo que el mercado seguirá muy atento a la evolución del suministro (reinicio de minas y resolución de huelgas), a los datos macro de EE. UU. y a cualquier novedad geopolítica que afecte las cadenas de suministro.